四大应用驱动百亿市场规模 环保行业深度研究报告之工业（市政）级臭氧发生器行业

  PPP改变运营格局。“十三五”规划里，国家大力推广PPP项目，市政供水、市政污水及工业园区污水是其中的重要部分。这在某种程度上预示着，运营方将由原来的各地方水务公司、城投平台等国有企业转移到PPP项目公司。

  国产臭氧品牌受益。主要理由为：1)PPP项目大股东一般为大型专业水务企业，成本控制会严于原有国有运营方，其价格敏感度也会相应提高。在满足质量发展要求的情况下，国有臭氧品牌因成本优势，会在竞争中处于优势地位;2)PPP项目相比之前各地独自运营，集中度大幅度提高。此情况下，客户对设备供应商的售后服务要求会更高，而服务通常是国产品牌的优势领域; 3)短期看，PPP运营企业着重关注设备价格;长期看，如运营出现一些明显的异常问题，PPP企业会加大对设备质量的考察，利好质量升级的国产品牌。

  臭氧设备制造为资本密集型产业。通常一套臭氧发生器系统造价为几百万到上千万不等，大型项目如纸浆漂白可达上亿元。此外，臭氧发生器厂商为设备供应方，供货回款需跟随项目实施进度，资金占压比重大。基于此特点，外资品牌企业通常隶属于大型上市公司，以增强实力。如奥宗尼亚(Ozonia)隶属于法国苏伊士环境集团(Suez Environment)，威德高(Wedeco)隶属于美国水处理巨头赛莱默(Xylem)。

  资本助力提升竞争优势。我国臭氧发生器行业起步晚，跟外资品牌相比，质量稳定性上尚有差距。在市场加快速度进行发展情况下，资本助力会极大的提升企业竞争力。其大多数表现在以下几个方面：1)助力外延并购，提升市占率、知名度和技术实力;2)增加资本金，提升大型项目运作能力;3)加大研发投入，提升科技溢价。

  低能耗是技术突破的最大变量。臭氧发生器的原理是通过高压放电，将氧气(O2)转化为臭氧(O3)。根据行业调研，每生成1千克O3，大概需要8千瓦时左右(kw.h)。一台30kg/h的中型臭氧发生器系统，全年的能耗约为210万千瓦时。以上海地区工业用电约0.89元每千瓦时为例，全年运行电费约为187万元。能够准确的看出，运行电费是一笔不小的支出。所以我们大家都认为，在研发端，如企业在能耗上有重大突破，将极大改变竞争格局。

  目前A股与新三板企业中臭氧发生器行业唯一标的为国林环保，其2016年PE为22X。

  对比A股与新三板水处理设备相关标的的估值情况，截至2017年6月19日：(1)A股相关标的2016/2017PE均值为61X/35X;(2)新三板相关标的2016年PE均值21X。

  臭氧发生器作为一个较成熟的设备产品，之前在我国的应用程度并不高。究其原因，主要有两个方面：1)前期环境承载力尚可，排放标准较低，传统工艺处理即可达标;2)前期国产品牌较小，外资品牌价格昂贵，限制了设备的普遍使用。

  但近年随着污染恶化、排放提标，传统处理工艺已不足以满足要求。此种情况下，臭氧处理市场持续不断的发展，国产品牌也随之壮大。2016年，工业级市场规模已达44亿元，2020年预计可达146亿元。我们判断行业下一阶段发展的新趋势为：1)国产品质升级，进军高端市场，替代进口品牌; 2)PPP改变终端格局，性能好价格低的品牌占据竞争优势;3)资本助力外延并购，提升市占率、技术实力等竞争优势;4)低能耗将是技术突破的最大变量。

  建议关注行业龙头公司。目前我国市场工业级臭氧发生器的品牌大概10家左右，国产约占一半。依照国家环保政策的趋势，我们判断未来5年将是市场加速发展的阶段，亦是资本布局的好时机。具体投资方向，我们提议：1) 关注长期资金市场挂牌企业(新三板、A股)，此类企业规模和市场占有率领先，有一定的技术实力和品牌影响力，如国林环保; 2)一级市场，关注细分领域建立确定优势的企业，如烟气脱硝领域的新大陆环保。

  国内臭氧发生器设备有突出贡献的公司。青岛国林环保科技股份有限公司成立于1994年，主要是做臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设施安装、调试、运行及维护。国林环保在国内臭氧发生器行业中处于领军地位，2016年公司实现营业收入1.69亿元(2013-2016年CAGR13.5%)，其中大型臭氧发生器设备及配套出售的收益占比86.39%，净利润3348.93万元(2013-2016年CAGR27.2%)。

  排放提标铺开，行业即将进入爆发期。据测算，2016年臭氧发生器市场总体需求规模约为44亿元，到2020年将增长至近150亿元，CAGR 35%。该行业的产业链可分为设备制造、工程集成、维保服务三大环节。污水处理、供水消毒、烟气处理和纸浆漂白是臭氧发生器的主要应用领域。近年来，一方面整体空间不断增大，另一方面国产品牌也在渗透高端领域，加速替代外资品牌。长久来看，年市场空间在百亿元以上。

  国内最大臭氧系统供应商，2016出售的收益排内资第二。国林环保是亚洲臭氧系统制造的领军企业，其臭氧设备已运行业绩，于2016年主持制定《城镇给水排水-水处理用臭氧发生器技术方面的要求》。迄今公司生产的大型设备有1200多台在整个世界范围内稳定运行，大型臭氧系统总臭氧产量超过12000kg/h。2016年，国林环保销售规模约1.6亿，占中国大陆臭氧系统供应市场的份额为11.9%，在国产品牌中仅次于新大陆环保(17.2%)。

  技术实力丰沛雄厚，价格上的优势凸显。臭氧发生器设备如放电管等部件生产技术门槛高，公司是唯一掌握臭氧发生器系统全部核心技术的国产品牌，拥有专利20项、承接37个科研项目、获技术荣誉26项，技术竞争优势显著。此外，公司价格竞争力强，与一线外资品牌 Ozona、Xylem 相比，产品均价在其40%左右，原因为外资品牌国外生产、进口销售，生产、管理及销售成本均较高;且公司在内资品牌市场占有率中稳居第二，规模优势凸显，对上游厂商议价能力的增强将进一步强化其成本优势。

  主攻方向明确，积极拓展业务领域及产业链。公司近年来以污水处理和烟气脱硝为主攻方向，构筑竞争壁垒。在污水处理领域，公司充分的发挥技术和价格上的优势，取得了近 400个运行业绩;在烟气脱硝领域，公司进入时间早，目前运行业绩超过40个，并与最大的石化烟气脱硝工程公司杜邦Belco签订了独家合作协议。此外，公司还积极拓展外资主导的给水市场领域业务，拓展压电陶瓷、晶体乙醛酸等臭氧技术上下游产业。

  风险因素。减排政策变化，趋严执法能否持续;国产质量升级缓慢，高端市场渗透拓展不及预期。

  估值分析。国林环保于2015年7月在新三板做市，于2016年6月入选新三板首批创新层企业。截至2017年6月19日，总市值7.39亿元，2016年PE均值 22X，具有较高的安全边际。

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  臭氧发生器概述臭氧发生器概述臭氧发生器是用于制取臭氧的设备装置。臭氧易于分解无法储存需现场制取现场使用(但是在特殊的情况下是能够直接进行短暂时间的储存)，凡是能用到臭氧的场所均需使用臭氧发生器。臭氧发生器在自来水，污水，工业氧化，空间灭菌等领域大范围的应用。臭氧是世界公认的广谱高效杀菌消毒

  日前，北极星环保网获悉，住建部印发《水处理用臭氧发生器技术方面的要求（征求意见稿）》。全文如下：住房城乡建设部标准定额司关于征求产品国家标准《水处理用臭氧发生器技术方面的要求（征求意见稿）》意见的函建标产征[2017]49号根据《国家标准委关于下达2016年第二批国家标准制修订计划的通知》（国标委综合[2

  3月9日消息，国林环保(832938)近日公布的2016年报告数据显示，截止2016年12月31日，2016年营业收入为1.69亿元，较上年同期增长5.18%;归属于挂牌公司股东的纯利润是3348.93万元，较上年同期增长13.74%;基本每股盈利为0.84元，较上年同期增长2.44%。截止2016年12月31日，国林环保资产合计为4.21亿元，较上年

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  2016年12月1日，由青岛国林环保科技股份有限公司主持制定的《水处理用臭氧发生器技术方面的要求》国家标准项目启动会在北京召开。该项目为国家标准委2016年第二批国家标准制修订计划中的一项，由青岛国林负责制定，同时，清华大学环境学院等相关单位参与。由青岛国林2009年修订的《水处理用臭氧发生器》(CJ/T

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  中国华电集团公司电子商务平台发布丹东金山热电有限公司SCR烟气脱硝还原剂液氨改尿素工程EPC总承包招标公告，项目建设规模为2×300MW亚临界机组，详情如下：

  1月25日，河南固始县城区污水处理设备建设特许经营项目社会资本方采购项目公布中标结果，中标供应商为城发环境股份有限公司、河南汉盛国际工程建设有限公司联合体，中标金额1.65元/吨，特许经营期30年。固始县城市公用事业服务中心固始县城区污水处理设备建设特许经营项目社会资本方采购项目-中标公告

  1月25日，邓州市供水、污水处理特许经营权项目发布竞争性谈判公告，项目招标人为邓州市住房和城乡建设局，中标供应商负责邓州市城镇范围内的供水、污水处理运营、维护等工作，并享有与其产生的相关收益。

  1月26日，大庆市城市管理综合执法局发布2024年度政府采购意向公告(第2批)，计划1月份采购东城区污水处理厂异地新建项目。项目投资估算约5亿元，特许经营期限40年，其中建设期1年，运营期39年。计划2024年4月开工，2024年12月底前实现通水试运行。东城区污水处理厂异地新建项目，采用特许经营方式建设，

  为贯彻落实《四川省赤水河流域保护条例》，统筹推进赤水河流域保护工作，四川省生态环境厅起草了《四川省赤水河流域保护条例实施细则（征求意见稿）》，现公开征求意见。四川省赤水河流域保护条例实施细则（征求意见稿）第一条为贯彻落实《四川省赤水河流域保护条例》，制定本细则。第二条赤水河流域具

  1月26日，汶河产业园东南片区工业污水处理中心建设项目（BOT）公开对外招标，项目招标人为泰安泰山创业开发建设有限公司，特许经营期30年，含建设期11个月。污水处理量达到3万吨/日。占地69.6亩。污水处理中心处理构筑物包括预处理、深化处理等。汶河产业园东南片区工业污水处理中心建设项目（BOT）公开招

  12月20日，江西兴国县中心城区污水处理项目二标段中标候选人公示，第一中标候选人为广州市市政集团有限公司，投标报价15279.268766万元。项目总投资3.2亿元，本项目投资1.6亿元，招标范围有将星路、猫岭安置区、中心安置区、文明大道排水管道建设工程、兴龙新村、将军大道、同福新村、平川中学、洪门

  污泥脱水工艺按照原理可分为真空过滤脱水、压滤脱水及离心脱水三大类，主要设备形式有带式压滤机、板框压滤机、离心脱水机和叠螺脱水机。本文主要介绍一下叠螺脱水机及与别的类型脱水机的不同。1、什么是叠螺脱水机？1、什么是叠螺脱水机？叠螺式污泥脱水机是运用了螺杆挤压原理，通过螺杆直径和螺距变

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  1月25日，鄂州市鄂城区城乡一体化污水处理PPP项目运营维护（污水处理厂）中标结果公布，中标供应商为宝武水务科技有限公司，服务周期约1462日历天（自2024年1月28日-2028年1月28日）。项目采购人为鄂州武钢绿水生态环境投资开发有限公司，规模为相关设施4年运营维护费用约1200万元，含税。运营维护范围

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